Research Information System
İşletme Araştırmaları Dergisi, vol.11, no.3, pp.2114-2120, 2019 (Peer-Reviewed Journal)
Purpose – This study aimed to analyze the funds evaluated in the private pension system
with performance measurement models.
Design/methodology/approach – Sharpe Ratio where risk is expressed as standard
deviation, Treynor Ratio and Jensen Criterion based on systematic risk (beta) as well as
performance criterion were used. In the performance evaluation of stock pension mutual
funds, BIST-100 index, which is accepted as market index, is used as a benchmark.
Findings – The obtained results of the study show that 16 out of 19 analyzed stock pension
mutual funds outperformed the returns of BIST-100. The remaining 3 stock pension mutual
funds did not perform successfully as they had lower returns than of the BIST-100 yield.
When the results obtained were examined, similar results were reached in all performance
measurement models. In other words, performance measurement models based on
systematic risk or total risk did not change performance results.
Discussion – When the results obtained are evaluated for the investors, it can be said that
the desired method can be used in the performance evaluation since there is no difference
between the methods used in fund performance measurement. However, the results
obtained from the study are valid only for mutual funds in the sample. Analyses where
different types of mutual funds are examined and / or compared will constitute the subject
of new studies.
Amaç – Bu çalışma, bireysel emeklilik sisteminde değerlendirilen fonları, performans
ölçüm modelleri ile analiz etmeyi amaçlamıştır.
Yöntem – Yöntem olarak riskin standart sapma ile ifade edildiği Sharpe Oranı, performans
ölçütü ile birlikte sistematik riski(beta) esas alan Treynor Oranı ve Jensen Ölçütü
kullanılmıştır. Hisse senedi emeklilik yatırım fonlarının performans değerlendirmesinde
karşılaştırma ölçütü olarak ise pazar endeksi kabul edilen BİST-100 endeksi kullanılmıştır.
Bulgular – Çalışmadan elde edilen sonuçlar, analize konu 19 hisse senedi emeklilik yatırım
fonunun 16’sının BİST-100’ün getirisinden daha iyi bir performans gösterdiğini ortaya
koymaktadır. Kalan 3 hisse senedi emeklilik yatırım fonu ise BİST-100 getirisinden daha
düşük getiriye sahip olduğu için başarılı performans sergileyememiştir. Elde edilen
sonuçlar incelendiğinde, kullanılan performans ölçme modellerinin tamamında benzer
sonuçlara ulaşılmıştır. Diğer bir ifade ile performans ölçüm modellerinin sistematik riski
veya toplam riski baz almasının performans sonuçlarını değiştirmediği görülmüştür.
Tartışma – Elde edilen sonuçlar yatırımcılar açısından değerlendirildiğinde, fon
performansı ölçümünde kullanılan yöntemler arasında bir farklılık görülmediği için
performans değerlendirilmesinde istenilen yöntemin kullanılabileceği ifade edilebilir.
Ancak çalışmadan elde edilen sonuçlar sadece örneklemdeki yatırım fonları için geçerlidir.
Daha farklı tipteki yatırım fonlarının incelendiği ve/veya karşılaştırıldığı analizler ise yeni
çalışmaların konusunu oluşturacaktır.