Research Information System
İzmir İktisat Dergisi, vol.38, no.3, pp.686-703, 2023 (Peer-Reviewed Journal)
This research aims to model the volatility of the gram gold TL price with daily data between 2005 and 2020. In this context,
in addition to the standard volatility models such as ARCH, GARCH, and TGARCH, the nonlinear MSGARCH model is used to
model the varying variance of gold. MSGARCH model is a non-linear method, and it is found that this method gives more
sensitive and accurate results than other methods, since it divides volatility into regimes as low-risk regime and high-risk
regime, which are essentially expressed by regime change, and because there are transitions between these two regimes,
unlike classical models. This study is economically important because finding the best methods to model and predict returns
and volatility will help the investor make investment decisions and create his/her portfolio.It is also found that gold does not
have very different and permanent regimes compared to other instruments such as foreign exchange (for example dollar)
and stock market indices, and it is economically a safe haven and has lower risk compared to these other instruments. This
study contributes to the literature as it is understood from previous studies that TL gram gold volatility is not estimated by
non-linear MSGARCH model by dividing volatility to regimes (low volatility periods and high volatility periods) and
permitting different parameters for each regime. The MSGARCH model can also be effective in risk management, derivative
pricing, and portfolio optimization. In this context, it is believed that the findings of this study can be beneficial to market
makers, academics, investors, and risk and portfolio managers.
Bu araştırma gram altın TL fiyatının volatilitesini 2005 ile 2020 arasındaki günlük veri ile modellemeyi hedeflemektedir. Bu
bağlamda makalede ARCH, GARCH ve TGARCH gibi standart volatilite modellerine ilave olarak doğrusal olmayan MSGARCH
modeli kullanılarak altının değişen varyansının modellenmesi yapılmaktadır. MSGARCH modeli doğrusal olmayan bir
metoddur ve özü itibariyle rejim değişikliği ile ifade edilen düşük riskli rejim ve yüksek riskli rejim olarak volatiliteyi
rejimlere böldüğü için ve rejimler arasında klasik modellerin aksine geçişler olduğundan bu yöntemin diğer metotlara
nazaran daha hassas ve doğru sonuçlar verdiği bulunmaktadır. Bu çalışma iktisadi açıdan önem taşımaktadır çünkü getiri
ve volatiliteyi en iyi modelleyen ve tahmin eden metodların bulunması yatırımcıya yatırım kararları alırken ve portföyünü
oluştururken yardımı olabilecektir. İktisadi olarak altının diğer döviz (örn dolar) ve borsa endeksleri gibi enstrümanlara
göre çok farklı ve kalıcı rejimlere sahip olmadığı bu nedenle altının iktisadi olarak güvenli liman olduğundan dövizden ve
borsadan daha güvenli ve risksiz bir yatırım aracı olduğu da saptanmıştır. Bu çalışmanın literatüre katkı sağlayacağı
düşünülmektedir. Çünkü daha önceki çalışmalarda anlaşıldığı kadarıyla TL gram altın volatilitesinin rejimlere (düşük
volatilite dönemleri ve yüksek volatilite dönemleri olarak) ayrılarak ve farklı parametrelere izin verilerek doğrusal olmayan
MSGARCH modeli ile tahmin edilmediği görülmektedir. MSGARCH modeli ayrıca risk yönetimi, türev fiyatlandırılması ve
portföy optimizasyonunda etkili olabilmektedir. Bu bağlamda çalışmanın bulgularının piyasa yapıcılar, akademisyenler,
yatırımcılar, risk ve portföy yöneticilerine faydalı olabileceğine inanılmaktadır