Purpose – The 2008 Global Financial Crisis took place in the USA and impacted the entire world to different degrees. Basically, the aim of this study is basically to analyse the possible mean, symmetric and asymmetric volatility spillover. Design/methodology/approach – The data is considered as the whole period, the pre-crisis period(2003-2008) and the post-crisis period(2008-2013). A particularly narrow range (2003-2013) is chosen for data analysis. Because when the sample range is kept too wide, other noise factors other than the crisis increase and the results may be biased. In the first part of the application, mean spillover and symmetric volatility spillover are analysed with GARCH models. In the second part of the application, the data is examined with GJR-GARCH models to detect possible asymmetric volatility spillovers. Findings-According to the findings of the research, mean spillover is detected in the post-crisis period and throughout the entire period according to the GARCH model. Again, positive volatility spillover is detected in the post-crisis period and throughout the period. According to the GJR-GARCH model findings, mean spillover is larger and more significant in the post-crisis period compared to the entire period. In addition, a negative volatility spillover is determined in the entire period with 5% significance. A positive and significant leverage effect is also found in the entire period and post-crisis period. Discussion-For periods that are significant in terms of spread in mean and volatility, it can be claimed that past movements in the US stock market are preliminary indicators of the fluctuation in mean and volatility in the local market for traders, investors and analysts in Turkey. It can also be stated that weak form efficiency can be rejected in Turkey for periods where there is a spread in the mean and volatility.
Amaç- 2008 Küresel Finans Krizi ABD’de meydana gelmiş ve tüm dünyada farklı derecelerde etkileri olmuştur. Bu çalışmanın temel olarak amacı S&P 500’den BIST 100’e doğru olası ortalamada yayılma, simetrik volatilitede yayılma ve asimetrik volatilitede yayılmayı analiz etmektir. Yöntem- Veri tüm dönem, kriz öncesi dönem(2003-2008) ve kriz sonrası dönem(2008-2013) olarak incelenmiştir. Veri analizi için özellikle dar aralık(2003-2013) seçilmiştir. Çünkü örneklem aralığı çok geniş tutulduğunda kriz dışında diğer gürültü faktörleri artmaktadır ve sonuçlar sapmalı olabilmektedir. Uygulamada birinci bölümde ortalamada yayılma ve simetrik volatilitede yayılma GARCH modeli yardımıyla ele alınmıştır. Uygulamanın ikinci bölümündeyse olası asimetrik volatilitede yayılmayı da belirleyebilmek için GJR GARCH modeliyle verinin analizi yapılmıştır. Bulgular- Araştırmanın bulgularına göre GARCH modeline göre kriz sonrası dönemde ve tüm dönemde ortalamada yayılma tespit edilmiştir. Yine kriz sonrası dönemde ve tüm dönemde pozitif volatilite yayılması belirlenmiştir. GJR GARCH modeli bulgularına göre ise ortalamada yayılım kriz sonrası dönemde tüm döneme kıyasla daha büyük ve daha düşük anlamlılık seviyesine sahiptir. Ayrıca tüm dönemde %5 anlamlılıkta ve negatif volatilitede yayılım belirlenmiştir. Tüm dönemde ve kriz sonrası dönemde ayrıca pozitif ve anlamlı kaldıraç etkisi tespit edilmiştir. Tartışma- Ortalamada ve volatilitede yayılma bakımından anlamlı bulunan dönemler için, ABD’nin hisse senedi piyasasına ilişkin geçmiş hareketlerin, Türkiye’deki alım-satımcılar, yatırımcılar ve analistler için, yerel piyasadaki ortalama ve volatilitedeki dalgalanmanın ön göstergesi olduğu iddia edilebilir. Ayrıca ortalamada ve volatilitede yayılma bulunan dönemler için Türkiye’de zayıf formda etkinliğin reddedilebileceği de ifade edilebilir.
